東芝、米GE、米J&J…巨大複合企業の分割が相次ぐ背景

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 複雑な事業構成を持つ「複合企業」が、経営体制の見直しを加速させている。東芝は、資本関係のない独立会社として特定の事業を切り出す「スピンオフ(分離・独立)」と呼ばれる手法で、2023年度下期にインフラとデバイス、関連会社株式管理の上場企業3社に分割・再編する計画。意思決定を迅速化し、企業価値向上を目指す。

 事業の多角化はリスク分散につながる半面、求められる経営スピードや取り巻く環境が異なる複数の事業を抱えると、企業価値が個別事業を足し合わせた価値よりも低く見積もられる「コングロマリット・ディスカウント」が起きやすくなるとされる。欧米では近年、有力企業がスピンオフを活用する事例が相次いでいる。

 ただ、東芝の一部株主は反発している。来年1~3月の間に臨時株主総会を開いて株主の意向を確認する予定で、異論を唱える「物言う株主」との間で対立が再び激化する可能性がある。

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