中西文行「ロータス投資研究所」代表

法政大学卒業後、岡三証券入社。システム開発部などを経て、岡三経済研究所チャーチスト、企業アナリスト業務に従事。岡三インターナショナル出向。東京大学先端技術研究所社会人聴講生、インド政府ITプロジェクト委員。ＳＭＢＣフレンド証券投資情報部長を経て１３年に独立。現在は「ロータス投資研究所」代表。

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さらなる金利上昇の圧力を警戒…運用のプロ「GPIF」でさえ想定を誤り赤字に

公開日：2026/11/13 06:00　更新日：2026/11/13 06:00

　11月6日、日経平均株価は一時7.09％安の5万6745円に急落。6月22日の7万2831円の史上最高値から約20％下落し、テクニカル分析で考えれば「弱気相場」入りである。

　公的年金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）は11月6日、26年7～9月期の運用損益が5兆2533億円の赤字だったと発表。

　世界の主要中央銀行の利上げなどに伴う金利上昇で債券価格が下落したことに加え、為替の円高進行が響いたとした。

　為替は、7月下旬に1ドル=164円手前まで急伸した後、空前の大規模な為替介入により155円台へと急速に円高方向へ流れた。プロ中のプロのGPIFでも、為替リスクヘッジ機能は弱いようだ。

　中東情勢の出口は見えず、今後も世界で金利上昇が継続するといわれる。米中間選挙は民主党が事前予想を覆すような大躍進をし、データセンター建設にブレーキをかけるとの見方が広まり、株式市場でのAI人気は弱まりかねない。となれば、日本の株価、そして景気にも影響する。27年の話をすると「鬼が笑う」が、運用のプロ、GPIFでさえ想定を誤り赤字である。素人は慎重に行動したい。