森岡英樹経済ジャーナリスト

1957年生まれ。早稲田大学卒業後、経済記者となる。1997年、米コンサルタント会社「グリニッチ・アソシエイト」のシニア・リサーチ・アソシエイト。並びに「パラゲイト・コンサルタンツ」シニア・アドバイザーを兼任。2004年にジャーナリストとして独立。

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イオンがドラッグストア大手「アオキHD」への取締役派遣を中止アオキ株保有継続で対立激化

公開日：2026/01/24 06:00　更新日：2026/01/30 16:10

■ウエルシアとツルハの経営統合が発端

　両社の確執が最初に表面化したのは24年2月、業界最大手のウエルシアと2位のツルハの経営統合が発端だった。この統合劇の鍵を握っていたのは、香港の投資ファンド、オアシス・マネジメントだった。

　オアシスを創業したセス・フィッシャー最高投資責任者は、23年6月にツルハの創業家による企業支配を問題視し、鶴羽順社長の父・鶴羽樹氏が就く取締役会長職の廃止や、社外取締役候補5人の選任などを要求。さらに同年7月に、同じく同族経営会社であるアオキHDの株式を大量保有し、社長の青木宏憲氏と、その弟である副社長の孝憲氏の退任を求めた。オアシス側の提案はいずれも株主総会で否決されたが、このときツルハの窮地を救ったのが、1995年から業務提携関係にあり、同社の株を13.6％保有する筆頭株主のイオンだった。24年に入り、イオンはオアシスが保有していた12.8％のツルハ株を取得し、持ち分法適用会社化し、ウエルシアとの統合を決めた。

　さらに「イオンはオアシスが保有するアオキHD株を買い取る形で傘下に収める動きを見せた。しかし、アオキの創業家一族の抵抗は激しく、頓挫した経緯がある」（大手証券幹部）という。

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